當下光伏是一個巨大、確定性、有前景的朝陽產業，面對這個萬億市場，偌大的產業鏈，很多投資者會往往不知道從哪裡下手。

如果反過來看，作為光伏和電網連線的關鍵部件，逆變器的價值幾何？

此外，逆變器還是儲能的關鍵部件，不少逆變器廠家“近水樓臺”，藉助和儲能技術相通、客戶相似的優勢，佈局儲能領域，贏得儲能領域先發優勢。

在光伏和儲能雙輪驅動下，光伏逆變器板塊10月20日漲了2。43%。板塊企業今年來斬獲頗豐，截至10月 20日收盤，逆變器企業陽光電源、錦浪科技和固德威今年以來漲幅分別約為 122%、206%和82%。

第一、“光伏+儲能”雙輪驅動，逆變器價值凸顯

當下三個炙手可熱的賽道

逆變器、光伏、儲能

有著非常緊密的聯絡。

逆變器是把直流電能（電池、蓄電瓶）轉變成定頻定壓或調頻調壓交流電（一般為220V，50Hz正弦波）的轉換器，在汽車、軌道交通、通訊裝置和新能源發電等多領域有廣泛的應用。

目前市場上提及的逆變器主要指光伏發電系統中使用的光伏逆變器，以及用於儲能系統的儲能逆變器（或稱儲能變流器）。

光伏逆變器是光伏發電系統主要部件之一，連線光伏方陣和電網，將太陽能電池發出的直流電轉化為符合電網電能質量要求的交流電，同時，光伏逆變器還負責整個光伏系統和智慧化控制，所以逆變器是確保光伏電站長期可靠執行和提升專案投資回報的關鍵。

而逆變器用在儲能領域，可控制蓄電池的充電和放電過程，進行交直流的變換，達到實現光伏、風力發電功率平滑、削峰填谷等重要功能。

在全球各主要經濟體陸續公佈雙碳目標的大背景下，光伏+儲能成為確定性的兩大產業。

逆變器作為光伏系統的必要裝置，將充分受益於光伏裝機量的提升以及存量市場的替換需求，中金測算2025年光伏逆變器市場空間約1090億元。

此外，隨著光伏及風電在發電系統中的佔比提升，儲能重要性也被政策屢屢提及，催生儲能對於逆變器的巨大需求，成為帶動逆變器增長的又一動力。國聯證券預計到2025年，僅國內市場的風光配儲需求就會新產生近200億元的儲能逆變器市場空間。

光伏逆變器企業“近水樓臺”，陽光電源等逆變器廠商憑藉技術相通等優勢紛紛推出儲能變流器產品以搶佔新興市場，成為儲能領域兩大參與者之一（另一個為電芯企業）。

第二、世界龍頭穩固，享受全球市場光伏紅利

在超千億的市場空間裡，國內逆變器廠商正在享受行業崛起，以及全球市場發展的紅利。

這主要是因為，目前國產逆變器不僅實現國產化發展，滿足國內市場需求，還因平價等優勢走出國門，獲得海外市場話語權。

覆盤國產逆變器的發展，也是一部從無到有，從弱到強的產業發展史。簡單來說，2009年之前，全球光伏逆變器市場主要被外資品牌佔據，如德國SMA（

光伏逆變器的發明者

）和KACO、美國Power One、Satcon、奧地利Fronius，行業CR5佔據約60%市場份額。

2010年以來內資企業快速成長，以更低的價格和毛利率迅速搶佔市場，導致海外品牌紛紛退出中國市場，中國市場逐步以內資企業為主。

在填補了中國市場巨大需求後，光伏逆變器廠商還持續向海外市場擴張，自2015年以來，華為、陽光電源逆變器出貨量超越SMA，成為全球第1和第2。

此後國產逆變器龍頭地位穩固。2019以來，海外需求復甦，國內逆變器廠商加速出海步伐，2019年，陽光電源海外出貨量首次超過國內出貨量。

與此同時，錦浪科技、固德威等佈局分散式場景以及海外市場的逆變器廠商全球份額也快速提升。據中金研報顯示，全球出貨量前十名中，中國企業市佔率合計約59%，同比提升12個百分點。

2020年全球光伏逆變器企業出貨量Top10中國內企業佔6席，華為和陽光電源構成全球光伏逆變器企業的第一梯隊，2020年出貨量分別為41。7GW和35。0GW，佔全球出貨量的23%和19%，錦浪科技、固德威全球市佔率則分別為5%和4%左右。

作為一個面向全球市場的行業，逆變器還迎來一個利好訊息，那就是海運價格的下降。

浙商證券研報指出，國內大範圍限電，帶來的工廠產能不足、發貨減少，使得9月中旬海運運價指數已經大幅下降30%以上，美森海運部分櫃子價格從30元/kg甚至已經跌至20元以內。前八月逆變器出口訂單金額累計增50%，國內裝機累計同比增長45%，訂單需求確實很好，但受制於海運資源和IGBT緊張，發貨收到較大影響，因此近期海運價格快速回落對於逆變器交貨營收確認和毛利率回升將帶來積極影響。

第三、組串式逆變器成主流，行業企業各領風騷

從技術路線看，逆變器主要分為集中式、集散式、組串式逆變器，

其中組串式逆變器逐漸佔據行業主流。

集中式光伏逆變器

是指將很多並行的光伏元件連到同一臺集中逆變器的直流輸入端，做最大功率峰值跟蹤以後，再經過逆變後併入電網，功率相對較大，

主要應用於日照均勻的大型廠房、荒漠電站、地面電站等大型發電系統中

。

集散式逆變器

功率通常在100kW以上，技術特點介於集中式和組串式之間，保留了組串式逆變器以多塊光伏元件為單位進行電流調節輸出、提升能量效率的優勢，和集中式逆變器電流量大、適用於大型光伏電站的優勢；

組串式光伏逆變器

是指對幾組（一般為 1-4 組）光伏元件進行單獨的最大功率峰值跟蹤，再經過逆變以後併入交流電網，一臺組串式逆變器可以有多個最大功率峰值跟蹤模組，功率相對較小，

主要用於中小型屋頂光伏發電系統，小型地面電站。

組串式逆變器既可以適用於大功率的電站場景，也可以適用於小功率的分散式場景，同時疊加其便於安裝等特點，已成為國際市場上最流行的逆變器。

隨著分散式光伏裝機佔比提升，對組串式逆變器需求增大。中金點晴顯示，

到2020年，我國組串式逆變器出貨量佔比達到65%

。

從目前行業企業現有技術看，陽光電源、上能電氣等廠商覆蓋集中式、組串式全技術路徑，而傳統組串式廠商，如華為、錦浪科技、固德威，則透過逐步推出大功率組串式產品向地面電站進一步開拓應用場景。

從業績表現看，陽光電源、錦浪科技、固德威營收增速和淨利潤增速都取得可喜增速，其中錦浪科技半年業績營收近乎翻倍，淨利潤則翻了一番。其股價今年以來漲了超2倍。

但漲幅最大的還屬德業股份，其股價今年以來漲了超4倍。德業股份主要佈局新興的微型逆變器市場，這一領域主流廠商的佈局較為有限。

微型逆變器主要面向小型分散式和戶用光伏，也就是適合屋頂家用，功率通常在1kW以下，無高壓電、更安全從這一元件的應用領域看，隨著戶用光伏的普及，微型逆變器還大有空間。

撰稿：李瑩