新股“破發魔咒”今日終被打破，4只上市的新股全部上漲，無一破發。截至收盤，N卓創、N三柏碩、N邦基、N永信四隻新股漲幅分別達62。35%、43。96%、39。28%、22。48%。

新股破發自去年以來已經成為了投資者習以為常的話題了，如今破發情況出現邊際改善的狀況，是否意味著打新套利的模式重新適用？投資者該如何把握新股投資機遇？本文將詳細解析。

新股首發估值開始下降

根據萬得資料2022年1月至今A股市場共計上市新股276只（除北交所），以開板日收盤價計算至今漲幅均值-15。68%（前值-19。96%）。錄得正漲幅的新股63只（前值44只），平均正漲幅34。13%（前值39。46%）；錄得負漲幅的新股212只（前值220只），平均負漲幅-30。48%（前值-32。12%）。

新股市場活躍度大幅回升，已開板新股周內共有228只股票錄得正漲幅（佔比82。9%，前值16。1%），微電生理-U、中科江南、超卓航科、三維天地、驕成超聲、富創精密、宇邦新材、麥瀾德、美好醫療、畢得醫藥、望變電氣、華大智造等周內漲幅超過20%。

截至上週五（2022/10/14），科創板 10 月份首發 PE（攤薄）41。91 倍，較 9月份（75。25 倍）下降。科創板 10 月份新股首日漲幅 7。36%，較 9 月份（7。82%）下降。科創板 10 月份新股首日開板估值（TTM-PE，月度中位數）41。30 倍，較 9 月份（47。11 倍）下降；創業板 10 月份首發 PE（攤薄）35。58 倍，較 9月份（38。13 倍）下降。創業板 10 月份新股首日漲幅 113。55%，較 9 月份（10。57%）上升。創業板 10 月份新股首日開板估值（TTM-PE，月度中位數）81。73 倍，較 9 月份（42。53 倍）上升。

今日上市的卓偉資訊是國內領先的大宗商品資訊服務企業，是專注於大宗商品市場資料監測、交易價格評估及行業資料分析的專業服務提供商。它發行的市盈率為38。78低於行業平均市盈率44。32。

三柏碩主營業務為休閒運動和健身器材系列產品研發、設計、生產和銷售。它發行市盈率也低於行業市盈率，破發風險較小，不過公司存在客戶高度集中的情況，但破發機率較低。

邦基科技的主營業務為豬飼料的研發、生產與銷售，考慮到公司登陸主機板，發行市盈率低於行業市盈率，破發風險較小，同時公司近期業績表現向好，破發機率較低。

永信至誠的主營業務網路安全產品的研發、生產和銷售。預計在未來幾年中，隨著5G、物聯網、人工智慧等新技術的全面普及，網路安全市場依然會保持穩定增長的趨勢。考慮到公司登陸科創板，發行市盈率明顯高於行業平均水平，且業績波動較大，存在一定破發風險，但今日仍然為上漲趨勢。

家用無創呼吸機龍頭百元新股申購價效比可能較低

今日啟動網上打新的新股怡和嘉業是是國內無創呼吸機領域領導者，全球排名前列。公司所處的行業正是近期大熱的醫療器械板塊，而且家用無創呼吸機市場規模快速增長，國產品牌稀缺。2020年全球家用無創呼吸機市場達到約27。1億美元，預計到2025年，全球家用無創呼吸機市場規模將達到55。8億美元，年複合增長率為15。5%。全球市場主要以瑞思邁和飛利浦為代表，佔據了接近80%的市場份額。

然而，根據招股書內容，該公司儘管處於高景氣賽道，經營隱患仍然不容小覷。首先是經銷商模式風險。公司採用經銷為主，直銷為輔的銷售模式進行銷售，公司經銷收入佔主營業務收入的比例分別為 94。39%、94。86%、95。02%和 99。38%。隨著經營規模不斷擴大、營銷渠道不斷豐富，對公司在經銷商管理和銷售政策制定等方面的要求也將不斷提升。

目前公司主要透過與經銷商簽訂經銷合同的方式，對經銷商進行規範和管理。由於無法對經銷商的實際運營進行直接控制，若經銷商在產品銷售過程中存在不符合公司經營管理制度或相關法律法規的行為，可能導致發行人品牌形象受損，對生產經營將產生不利影響。若主要經銷商在未來經營活動中與公司的發展戰略相違背，使雙方不能保持長期穩定的合作關係，可能會對公司的未來發展帶來不利影響。

還有的隱患為專利糾紛風險。自2013年起，公司與瑞思邁發生多次專利糾紛，未來，如任何一方不履行和解協議，重啟專利糾紛，或者就未涉訴的其他產品發生專利糾紛，這將導致公司增加因糾紛事項產生的應訴等運營成本；一旦在該等糾紛中有關司法或行政等機關作出對公司不利的裁決或命令，將有可能導致公司經營的不確定性，進而對公司業績造成不利影響。

因此，考慮到公司發行市盈率明顯高於行業市盈率，存在一定破發風險，同時公司業績波動較大，該股申購的價效比較低。