《金證研》北方資本中心 橘梓/作者惜海/風控

作為蘋果公司供應鏈的二級供應商，2022年7月27日，東莞六淳智慧科技股份有限公司（以下簡稱“六淳科技”）上市過會。然而，針對其與蘋果的合作是否具有可持續性、成為蘋果的一級供應商是否存在壁壘等問題，六淳科技遭到監管的“四連問”。

縱觀產業鏈上下游，2014-2020年，六淳科技所屬行業的收入增速放緩，且超八成產品下游需求“遇冷”，未來成長能力或承壓。在此背景下，六淳科技與其實際控制人控制的企業共用電話、郵箱及財務人員。需要指出的是，作為蘋果供應商，六淳科技超七成產品最終銷往蘋果，但蘋果供應商行為準則指出ISO14001是供應商需獲得並保持的認證之一，而六淳科技一項環境管理體系認證證書被暫停及撤銷，其是否面臨蘋果公司上述供應商準則的考驗？

一、所處行業增勢放緩，超八成產品下游需求“遇冷”未來成長能力或承壓

輔車相依，唇亡齒寒。對於一個產業鏈來說，上游影響中游，中游影響下游，環環相扣。值得注意的是，2019-2021年，六淳科技或面臨下游行業遇冷的窘境。

1。1 2014-2020年，計算機、通訊和其他電子裝置製造業收入增速整體呈放緩趨勢

據六淳科技於2022年7月12日簽署的招股說明書（以下簡稱“招股書”），六淳科技的行業屬於“計算機、通訊和其他電子裝置製造業”，其主要從事電子產品精密功能性器件的研發、生產和銷售。

2019-2021年，六淳科技的主營業務收入分別為2。95億元、4。02億元、5。53億元，佔六淳科技當期營業收入的比例分別為99。57%、99。6%、99。32%。

2019-2021年，六淳科技的內銷收入分別為2。77億元、3。62億元、4。7億元，佔六淳科技當期主營業務收入的比例分別為93。72%、89。99%、84。97%。同期，六淳科技的外銷收入分別為1，853。75萬元、4，024。28萬元、8，312。34萬元，佔六淳科技當期主營業務收入的比例分別為6。28%、10。01%、15。03%。

可以看出，2019-2021年，六淳科技主營業務收入佔營業收入的比重均逾九成，同期，六淳科技超八成主營業務收入均來自於境內市場。

據深圳奧尼電子股份有限公司（以下簡稱“奧尼電子”）於2021年12月23日簽署的招股說明書援引自國家統計局資料，2011-2020年，國內計算機、通訊和其他電子裝置製造業營業收入分別為6。35萬億元、6。92萬億元、7。72萬億元、8。45萬億元、9。05萬億元、9。84萬億元、10。55萬億元、10。77萬億元、11。37萬億元、12。1萬億元。

其中，上述2011-2017年的資料為計算機、通訊和其他電子裝置製造業的主營業務收入，2018-2020年的資料為計算機、通訊和其他電子裝置製造業的營業收入。

根據《金證研》北方資本中心研究，2012-2020年，國內計算機、通訊和其他電子裝置製造業收入增速分別為9。01%、11。65%、9。44%、7。06%、8。68%、7。31%、2。05%、5。6%、6。4%。

可以看出，2014-2018年，六淳科技所屬行業國內計算機、通訊和其他電子裝置製造業收入增速呈震盪放緩趨勢，且2019-2020年增速仍為個位數。

此外，2012-2021年，六淳科技下游第一大應用領域平板電腦全球出貨量的增速整體呈下滑趨勢。

1。2 2021年，第一大應用領域平板電腦全球出貨量增速下滑至不足4%

據招股書，六淳科技行業的下游為各類終端電子產品，包括平板電腦、智慧手機、筆記本或臺式電腦、可穿戴電子裝置等消費電子產品以及新能源汽車電池、顯示屏等汽車電子產品。

此外，2019-2021年，六淳科技應用於平板電腦的收入金額分別為1。49億元、1。97億元、2。53億元，佔當期主營業務收入的比例分別為50。43%、49。01%、45。75%。同期，六淳科技應用於智慧手機的收入金額分別為1。33億元、1。66億元、2億元，佔六淳科技當期主營業務收入的比例分別為45。18%、41。27%、36。12%。

即2019-2021年，平板電腦為六淳科技下游第一大應用領域，為六淳科技當期營業收入貢獻的營業收入佔比分別為50。22%、48。81%、45。44%。同期，智慧手機為六淳科技下游第二大應用領域，為六淳科技當期營業收入貢獻的營業收入佔比分別為44。99%、41。11%、35。88%。

並且，2019-2021年，六淳科技應用於平板電腦與智慧手機的收入金額合計金額分別為2。82億元、3。63億元、4。53億元，佔當期營業收入的比例分別為95。2%、89。92%、81。32%。

可見，2019-2021年，六淳科技超四成收入來源於平板電腦，超三成收入來源於智慧手機。同期，六淳科技超八成收入來源於平板電腦及智慧手機。

然而，平板電腦的市場規模增速或“不盡人意”。

據招股書，2011-2021年，全球平板電腦的出貨量分別為0。72億臺、1。44億臺、2。2億臺、2。3億臺、2。07億臺、1。75億臺、1。64億臺、1。46億臺、1。44億臺、1。64億臺、1。69億臺。

根據《金證研》北方資本中心研究，2012-2021年，全球平板電腦出貨量的增速分別為100%、52。78%、4。55%、-10%、-15。46%、-6。29%、-10。98%、-1。37%、13。89%、3。05%。

可以看出，2012-2021年，六淳科技下游第一大應用領域平板電腦的全球出貨量增速整體呈下滑趨勢，其中2015-2019年陷入負增長。

除此之外，2012-2021年，六淳科技下游第二大應用領域全球智慧手機，其出貨量的增速整體亦呈下滑趨勢。

1。3 2018-2020年，第二大應用領域智慧手機的全球出貨量增速告負

據深圳市智信精密儀器股份有限公司於2022年3月7日簽署的招股說明書，2011-2021年，全球智慧手機的出貨量分別為4。95億臺、7。25億臺、10。19億臺、13。01億臺、14。37億臺、14。73億臺、14。66億臺、13。95億臺、13。71億臺、12。92億臺、13。54億臺。

根據《金證研》北方資本中心研究，2012-2021年，全球智慧手機出貨量的增速分別為46。46%、40。55%、27。67%、10。45%、2。51%、-0。48%、-4。84%、-1。72%、-5。76%、4。8%。

這意味著，2012-2021年，全球智慧手機出貨量的增速整體呈下滑趨勢，且2017-2020年，全球智慧手機出貨量陷入負增長。

另外，智慧手機的國內出貨量亦陷入負增長。

1。4 2017-2020年，第二大應用領域智慧手機的國內出貨量“開倒車”

據深圳光大同創新材料股份有限公司於2022年6月18日簽署的招股說明書，2011-2021年，國內智慧手機出貨量分別為0。95億臺、2。58億臺、4。23億臺、3。89億臺、4。57億臺、5。22億臺、4。61億臺、3。9億臺、3。72億臺、3。26億臺、3。29億臺。

根據《金證研》北方資本中心研究，2012-2021年，國內智慧手機出貨量的增速分別為171。58%、63。95%、-8。04%、17。48%、14。22%、-11。69%、-15。4%、-4。62%、-12。37%、0。92%。

即是說，2012-2021年，國內智慧手機出貨量的增速整體呈下滑趨勢，且2017-2020年，國內智慧手機出貨量陷入負增長，2021年增速不足百分之一。

從上述資料可以看出，2019-2021年，平板電腦為六淳科技貢獻超四成的收入，智慧手機為六淳科技貢獻超三成的收入。但2012-2021年，全球平板電腦的出貨量增速整體呈下滑趨勢，其中2015-2019年期間，均陷負增長。同期，全球及國內智慧手機的出貨量增速整體亦呈下滑趨勢，且2017-2020年期間，均陷負增長。兩大下游行業或遇冷，六淳科技成長能力或承壓。

二、七成產品應用於蘋果，一項管理體系證書遭撤銷或有悖於蘋果供應商準則

牽一髮而動全身。客戶是企業日常經營的重要外部利益相關者，客戶關係已逐漸內化為企業資源，對企業的經濟效益產生重大影響。六淳科技超七成產品應用於蘋果，但其或“踩線”《Apple供應商行為準則》。

2。1 2019-2021年，六淳科技超七成產品應用於蘋果品牌

據六淳科技於2022年12月27日簽署的《關於東莞六淳智慧科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市申請檔案的稽核問詢函回覆》，2019-2021年，六淳科技終端應用於蘋果品牌的功能性器件銷售收入分別為2。27億元、2。87億元、4。24億元、1。99億元，佔六淳科技當期主營業務收入的比例分別為76。81%、71。3%、76。59%、76。63%。六淳科技稱其對蘋果存在重大依賴。

事實上，六淳科技若違反《Apple供應商行為準則》，則將面臨與蘋果終止合作的風險。

且六淳科技為蘋果的二級供應商，蘋果不直接對六淳科技實施管理，但是如果六淳科技出現違反《Apple供應商行為準則》或其他違法、違規經營行為，仍然會影響其二級供應商的地位，進而面臨與蘋果終止合作的風險。

據蘋果官網釋出的《2022年進展報告》，一旦發現供應商存在重大違規行為，蘋果會將其通報給相關供應商的CEO，並對該供應商執行留用察看。留用察看的結果包括蘋果不再為該供應商提供新專案與新業務，以及終止與其現有的業務合作。

且蘋果官網釋出的《2022年進展報告》顯示，自2009年以來，蘋果已將24家制造業供應商工廠，以及170家冶煉廠和精煉廠從其供應鏈中移除。

也就是說，若蘋果發現供應商存在違規情況，該供應商將面臨被移出蘋果供應鏈的風險。

事實上，六淳科技或面臨《Apple供應商行為準則》的考驗。

2。2 《Apple供應商⾏為準則》中，要求供應商獲得並保持ISO14001等認證

據《Apple供應商行為準則》，該準則適用於向蘋果提供商品、服務，或該商品、服務用於蘋果產品的蘋果供應商及其子公司、附屬機構和分包商以及下級供應商。《Apple供應商行為準則》中提到，任何違反《Apple供應商行為準則》的行為都可能危及供應商與蘋果之間的業務關係，最嚴重可導致雙方業務關係終止。

除此之外，《Apple供應商行為準則》的管理體系中要求供應商應實施流程來識別和分析與適用法律法規和客戶要求相關的潛在風險。該流程應至少每年重複一次。並且，任何蘋果管理的工廠應獲得並保持ISO14001、ISO14021或歐盟生態管理與審計機制認證，並應要求向蘋果提供上述任一認證的副本。

此外，《Apple供應商行為準則》的固體廢棄物管理中要求，供應商當前的生產活動應獲得必要的環保許可及其他必要的批准。對於任何可能改變供應商運營環境影響的變更，供應商應制定計劃並預留充足的時間來更新當前環境的審批和許可。

即是說，《Apple供應商行為準則》指出ISO14001是供應商需獲得並保持的認證之一。供應商當前的生產活動應獲得必要的環保許可及其他必要的批准。

然而，2019-2021年，六淳科技一項以ISO14001為認證依據的環境管理體系認證被撤銷。

2。3 2021-2022年，一項環境管理體系認證證書被暫停及撤銷

據招股書，2020年11月2日，東莞六淳智慧科技有限公司（六淳科技前身，以下簡稱“六淳有限”）整體變更設立為六淳科技。

據全國認證認可資訊公開服務平臺，截至查詢日2022年9月26日，六淳有限一項編號為19ACM7830R的環境管理體系認證證書，認證覆蓋的業務範圍為工業膠帶、絕緣片、塑膠片、鋁片、銅片、五金配件的模切加工和銷售，認證依據為ISO14001：2015。該證書頒證日期為2019年8月19日，證書到期日為2022年8月18日。截至查詢日2022年9月26日，該證書狀態為撤銷，撤銷時間為2022年1月11日。

而編號為19ACM7830R的環境管理體系認證證書變化歷史軌跡顯示，2020年12月16日，該證書發生了一次組織更名並換證，2021年7月13日，該證書的狀態由有效變更為暫停，2022年1月10日，由暫停變更為撤銷。

此外，截至查詢日2022年9月26日，六淳科技有一項編號為NOA2111034的環境管理體系認證證書。該證書認證覆蓋的業務範圍為工業膠帶、五金衝壓件、五金配件、塑膠片的加工和銷售，認證依據為GB/T 24001-2016 idt ISO14001：2015。該證書頒證日期為2021年9月6日，證書到期日為2024年9月5日。

可見，2021年7月13日至2022年1月10日，六淳科技一項以ISO14001為認證依據的環境管理體系認證證書，存在被暫停及撤銷情形。而六淳科技為蘋果的二級供應商，《Apple供應商行為準則》指出ISO14001是供應商需獲得並保持的認證之一，未來六淳科技是否面臨蘋果公司上述供應商準則的考驗？未來合作是否生變？

雪上加霜的是，六淳科技還存在與實際控制人控制的企業共用電話的情形。

三、與實控人控制的企業“不分家”，資產及財務人員獨立性存疑

欲知平直，則必準繩。企業首次公開發行股票並上市需要具備“五獨立”，即資產完整、人員獨立、財務獨立、機構獨立、業務獨立。而六淳科技與實際控制人控制企業的關係或“剪不斷”。

3。1 2016年及2018-2021年，與實控人控制的企業共用電話及電子郵箱

據招股書，六淳科技成立於2015年12月2日，截至招股書籤署日2022年7月12日，六淳科技的實際控制人為唐淑芳及莫舒潤，且二人為夫妻關係。

據市場監督管理局資料，2016年及2018-2021年，六淳科技的企業聯絡電話均為136****5091。2016-2021年，六淳科技的企業電子郵箱均為fd01@sixpure。com。cn。

據招股書，截至招股書籤署日2022年7月12日，六淳膠粘製品（深圳）有限公司（以下簡稱“深圳六淳”）系六淳科技實際控制人唐淑芳控制的企業。

據市場監督管理局資料，深圳六淳成立於1999年12月30日，其經營範圍包括汽車租賃、包裝膠帶的銷售、企業管理諮詢、商務資訊諮詢等。截至查詢日2022年9月26日，深圳六淳的法定代表人為唐淑芳。

此外，2016-2021年，深圳六淳的企業聯絡電話均為136****5091。並且，2016-2020年， 深圳六淳的企業郵箱均為fd01@sixpure。com。cn。

即是說，2016年及2018-2021年，六淳科技與實際控制人控制的深圳六淳持續共用電話。其中，2016-2020年，六淳科技與實際控制人控制的深圳六淳亦持續共用企業郵箱。

事實上，六淳科技與深圳六淳的“淵源”或不止於此。

3。2 上述共用的電話，其持有者或指向六淳科技財務負責人詹月明

據支付寶平臺資訊，截至查詢日2022年9月26日，電話號碼136****5091，對應賬戶的持有人名稱為“月明（詹*明）”。

據招股書，2014年至2019年11月，詹月明擔任深圳六淳的財務總監。2017年1月至2020年9月，詹月明擔任六淳有限的財務總監。2020年10月至招股書籤署日2022年7月12日，詹月明擔任六淳科技的董事、副總經理、財務負責人、董事會秘書。

可以看出，截至查詢日2022年9月26日，電話136****5091的持有人或為詹月明。

即是說，2018-2021年，六淳科技與實際控制人控制的深圳六淳持續共用企業電話及郵箱，而上述共用電話的持有人或指向詹月明。此間，詹月明輾轉於深圳六淳、六淳科技“管財務”。至此，2018-2019年，六淳科技是否與深圳六淳共用財務人員？

3。3 獨立性要求規定，財務人員不可在控股股東、實控人控制的企業中兼職

據證監會公告［2018］29號，第六十八條規定，控股股東、實際控制人與上市企業應當實行人員、資產、財務分開，機構、業務獨立，各自獨立核算、獨立承擔責任和風險。第六十九條規定，上市企業人員應當獨立於控股股東。上市企業的高階管理人員在控股股東不得擔任除董事、監事以外的其他行政職務。

據證監會公告［2020］31號，第六十二條規定，企業應分析披露其具有直接面向市場獨立持續經營的能力。其中，在人員獨立方面，企業的總經理、副總經理、財務負責人和董事會秘書等高階管理人員不在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業中擔任除董事、監事以外的其他職務。

並且，企業的總經理、副總經理、財務負責人和董事會秘書等高階管理人員不在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業領薪，企業的財務人員不在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業中兼職。

從上述規定可以看出，人員獨立性不僅要求上市企業的相關人員獨立於控股股東及實際控制人控制的其他企業。同時，企業的總經理、財務人員等也不可在控股股東、實際控制人控制的企業中兼職。

然而，六淳科技的獨立性問題並未結束。

3。4 2020年，與參股子公司六淳能源共用電話

據招股書，截至2021年12月31日，東莞六淳能源科技有限公司（以下簡稱“六淳能源”）系六淳科技持股20%的參股公司。六淳能源成立於2020年1月9日，其經營範圍包括移動通訊裝置、智慧可穿戴裝置、塑膠及金屬衝壓產品的研發及銷售。

據市場監督管理局資料，2020年，六淳能源的企業聯絡電話為0769-39008388。

據認證主體為六淳科技的微信公眾平臺，六淳科技分別於2019年5月8日、2020年7月17日、2021年4月25日釋出的招聘資訊中顯示，六淳科技的企業聯絡電話均為0769-39008388。

可見，2020年，六淳科技與其參股20%的六淳能源共用電話。

即是說，2016年及2018-2021年，六淳科技與其實際控制人控制的深圳六淳共用電話、郵箱及財務人員。不止於此，2020年，六淳科技亦與其參股子公司六淳能源共用電話。六淳科技的資產、人員獨立性幾何？或該打上問號。

道隱於小成，言隱於榮華。此番“抱病”衝擊上市，六淳科技背後的“疑雲”未消，在資本市場的“聚焦”下，其未來是否將迎來考驗？

本文源自金證研