2020年4月初，“烘焙第一股”克莉絲汀披露了2019年未經稽核的年度業績，全年虧損2。07億，關閉門店110家，資產負債率提升到87%。其當下股價跌至0。17港元，總市值為1。72億港元，連續虧損7年的克里斯汀，在金融市場的處境不容樂觀，股價長期處於低位。

據官網介紹克莉絲汀成立於1992年8月8日，是一家臺資企業，主要生產各式中西糕點、麵包、裱花蛋糕、月餅、餅乾、糖果等六大類三千餘種產品。在2012年，正式在香港聯合交易所主機板上市，被稱為“烘焙第一股”。

烘焙行業當前正處於零

售業的風口，具有千億級市場需求，這麼大的市場克莉斯汀怎麼會越做越差？

在克莉斯汀高光時刻，其在全國擁有五家中央烘焙工廠、1000+直營門店 、4000餘名員工，還下沉到二三線城市。公司也曾獲得多個獎項如“全國優秀餅店” 、“上海市著名商標”、“中國烘焙業十大最具競爭力品牌”等。但查詢克莉斯汀的營業資料，其在上市後就一直開始走下坡路，持續虧損。

克莉斯汀在2012年上市後，有了大量外部資金的注入，但資本是追求短平快的。這就迫使克里斯汀瘋狂的擴張，以擴張湊業績，部分門店都開到三四線城市了，且大部分都是直營店。直營店過高的成本，導致剛上市的前兩年分別虧損3700萬元和1。5億元。隨後幾年雖然停止了擴張，並陸續開始關閉虧損的門店，但門店縮減導致的公司收入下降速度大於成本，這就使得克莉斯汀仍然處於虧損狀態。

上海是克莉斯汀的大本營，也是其主要收入來源地，但克莉斯汀在大本營卻節節敗退，口碑嚴重下滑。克里斯汀的價格不親民，品牌包裝推廣又跟不上，市場上有大量可替代的產品。現下市場上的麵包蛋糕店，遍地開花其中不乏如宜芝多，85°c等更符合年輕人氣質的品牌，而克里斯汀就顯得暮氣沉沉了。與此同時，在這個優勝劣汰的過程，烘焙行業催生了一批差異化發展的品牌，打破了行業的產品傳統、門店陳舊、渠道單調的難題，在市場上脫穎而出。

這幾年不斷有新聞爆出，克里斯汀公司內訌爭奪控制權的事情。據創始人羅田安透漏，公司上市後，因為資本的介入，大家各自追求的利益不同，所以就出現了目標分歧，而董事會內部也出現了不和諧的局面而持續的虧損加劇了內訌，導致管理層頻繁變更，公司內部混亂，經營不穩定，沒有長期系統性的戰略規劃。

烘焙市場同質化嚴重，市場競爭激烈，這一現象已存在好多年了。克莉絲汀在早期透過高階化、連鎖化實現了產品差異化，在之後卻迷失了方向，這也是對市場變化應對不足的表現。這個曾經的先行者，現在已經找不到屬於自己的位置。