揭開投資的本來面目,本期星空財研的主題,是和碳中和息息相關的行業:
儲能
。
前些年在研究欣旺達的業務的時候,發現這家公司正在從事一項863計劃的專案,和儲能有關。
因為當時財報中這部分業務的銷售佔比很低,也就沒有深入研究。
後來看到馬斯克在美國家庭推廣儲能電池,還覺得世界第一強國的電力供應穩定程度很好笑,再後來,馬斯克跑到南澳搞了規模龐大的儲能業務,突然醒悟了。
當儲能設施龐大到一定程度,那麼它就可以是電網的“定海神針”。
為什麼這麼說?
對於電網來說,最常見的儲能需求,來自於調峰。調峰是在使用者負荷較低的時段,部分機組需要減少出力,但發電機組偏離額定工況執行時,發電效率會隨負荷的降低而降低,導致發電能耗增加,大幅增加單位發電成本。
將多餘的電力或者不足的電力,透過儲能設施儲存、釋放,是減輕發電機組負載的重要渠道之一。
目前調峰的主要渠道是火電廠透過增加、減少發電機組來實現,部分地方採用蓄能水電站來實現。而光電、風電發達的區域,因為儲能設施不夠完善,乾脆用棄風、棄光的極端方式來實現。
隨著碳中和的不斷推動,以及儲能設施技術突破成本迅速下降,使用儲能設施大規模調峰成為可能。
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儲能賽道的爆發前夜
之前的研究中,星空君分析過,中國勇於挑戰碳中和最大的砝碼,是
光伏
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如今的光伏非常讓人放心,完全可以進一步大規模商用,成為火電的重要替代能源。尤其是在光照條件好的地區,光伏、風電等業務已經星火燎原。
而光伏和風電條件比較好的區域,往往是草原、沙漠、戈壁,第一不可能用火力機電組,二是地理條件也決定了不太可能使用蓄能水電站這類方式。
儲能設施,幾乎是這些場景下唯一的調峰手段。
新版“兩個細則”(《併網主體併網執行管理規定》《電力系統輔助服務管理辦法》)中將新型儲能作為電力系統的輔助服務獨立市場主體提出。
各省市都出臺了配套政策,支援儲能業務發展。
2021年7月23日,發改委和能源局聯合釋出《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》,指出到2025年,實現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變,裝機規模達30GW以上(2020年末裝機規模為3GW);到2030年,實現新型儲能全面市場化發展。
儲能業務最大的優勢,在於動力電池。動力電池技術突飛猛進,成本不斷下降,動力電池淘汰掉的二手技術,足以支撐儲能業務的快速發展。
政策到位,成本足夠低,就差臨門一腳了。
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早早進入賽道等待的選手們
上文提到,欣旺達早就從事儲能技術的研發了。
除此之外,國家電網的很多供應商都在從事儲能業務的研發,2018年提出的泛在電力物聯網概念,其實大多也都在從事儲能業務方面的研究。
從產業鏈角度來說,儲能主要分三大部分
1、電池生產商,和動力電池廠商基本重疊。寧德時代、欣旺達等。
考慮到儲能業務對電池的需求量激增,未來動力電池的鋰資源可能持續短缺,二手動力電池領域也需要關注;
寧德時代的鈉離子電池,將來量產後,大機率以儲能業務為主。
2、逆變器等應用廠商,
陽光電源、國電南瑞、錦浪科技、固德威、德業股份、盛弘股份、科士達、星雲股份、易事特
。
由於上述公司大部分都是兼營儲能業務,構成比例不一,所以很難從財務資料上直接體現出儲能業務的毛利率和盈利情況。
以陽光電源為例,公司分業務板塊披露的比較詳細。2021年半年報顯示,儲能業務的逆變器毛利率在21。23%,而光伏逆變器的毛利率在38。15%。
3、整合商,永福股份、林洋能源。
因為儲能市場尚未正式啟動,星空君暫不對這些企業做太詳盡的財務分析。本文拋磚引玉,後續會持續跟蹤。
從現有板塊看,產能充裕的電池廠商和逆變器廠商,毛利率相對較高,是比較值得關注的方向。