10月以來，中國最大房地產交易服務機構貝殼集團（下稱貝殼）的壞訊息接踵而至，裁員、閉店、開單週期長等問題籠罩著這家曾經堪稱新銳的明星公司。然而，這次卻被渾水公司盯上了！
12月16日晚，渾水公司稱其正在做空貝殼。
渾水釋出的報告指出貝殼向投資者報告的交易量、商店數量和代理商數量與從其平臺的多月資料收集程式中獲得的交易資料之間存在巨大差異。透過對貝殼門店的初步盡職調查（包括實地採訪和實地考察）和對調查結果進行抽查，從而證實了這些差異。
渾水公司表示，據估計，貝殼從事系統性欺詐，將其新房銷售GTV增加了約126%以上，存量房交易額被誇大33%。
此外，渾水還表示，發現了貝殼大規模欺詐行為，包括一項看似旨在掩蓋欺詐性收入的虛假收購。“這是一個巨大的騙局，就像瑞幸咖啡一樣。”
去年年初，渾水釋出對瑞幸的做空報告，稱在瑞幸6。45億美元的IPO之後，該公司從2019年第三季度開始捏造財務和運營資料，已經演變成了一場騙局。2個多後，瑞幸公告承認虛假交易。隨後，去年10月，瑞幸咖啡從納斯達克退市。
受該訊息影響，貝殼盤前一度大跌超10%。不過，開盤後貝殼股價逐漸企穩，甚至一度拉昇漲超14%。隨後貝殼股價在18美元至19美元區間震盪，股價漲幅開始收窄。截至收盤，貝殼股價為18。31美元/股，跌幅為1。98%。
在遭到渾水公司做空後，貝殼隨後釋出宣告稱，確保財報資料的真實性和規範性，歡迎各種調查，但堅決抵制任何機構的惡意做空行為。貝殼指出，渾水因為不瞭解中國房產市場，缺乏對貝殼業務的基本認知和三張報表的正確解讀。為保證投資者權益和不受錯誤資訊引導，貝殼將在24小時內針對報告內容逐一拆解回覆。
此前瑞幸咖啡就被爆出交易資料造假20多億，後瑞幸咖啡從美國退市，創始管理層團隊也被徹底換掉！但目前線下的店鋪已經實現盈利！
這次，貝殼會怎麼樣呢？中介的資料都是造假的嗎？
貝殼找房是鏈家地產在2018年推出的線上線下房產交易和服務平臺，核心業務為新房、二手房、租房交易。 貝殼找房連線的線下門店包括直營店鏈家 、加盟商德佑等。2020年8月， 貝殼集團在紐交所掛牌上市。
據悉，受今年以來房地產市場長時間調控影響，房企業績普遍表現較差，貝殼也不例外。
按照貝殼找房披露的截至2021年9月30日第三季度未經審計的財務業績。財報顯示，2021年第三季度，貝殼找房總收入181億元，較去年同期下降11。9%；淨虧損17。66億元，調整後淨虧損8。88億元，而去年同期淨利潤為0。75億元。
整體來看，貝殼今年前三季度營收達630億元，同比增長31。7％，經調整後淨利潤為22。5億元，同比增長33。9％。
今年第三季度貝殼找房總交易成交額（GTV）為8307億元人民幣，同比下降20。9%。其中二手房交易總價值為3782億元，同比下降34。3%。新房交易總價值為4101億元，同比下降2。5%。新興和其他服務的GTV為423億元，同比下降20。4%。
資料顯示，三季度累計總交易額（GTV）達到3。12萬億元，同比增長31。2％。
貝殼稱，由於現房交易淨收入下降導致現房交易的邊際貢獻較低，以及鏈家代理商的固定補償成本相對持平，公司三季度毛利率為15。2%，較去年同期的21。3%下滑6個百分點。
按照第三季度財報，截至2021年9月30日，其門店數量為53946家，比一年前增長20。2%，經紀人總數515486人。
渾水做空貝殼，很多人不是很明白是怎麼一回事，為什麼要做空貝殼？要明白這個問題首先我們要弄清楚渾水是什麼，做空貝殼的目的是什麼。
“渾水機構”英文名“Muddy Waters”，是美國的一個匿名調查機構，針對在美上市中國公司釋出質疑調查報告，2010年由於成功獵殺數家中國公司，在資本市場名聲大噪。
“渾水”創始人卡爾森·布洛克（Carson Block）說，這個名字源自中國成語“渾水摸魚”，意喻在美國上市的中國公司大多有各種問題。那麼貝殼這一次，顯然是把貝殼當成了做空的獵物。
據統計渾水公司自2010年創立以來共做空超過16家中概股，包括分眾傳媒、新東方、輝山乳業、安踏體育，以及芝華仕沙發的母公司敏華控股等，其中9家已經退市。
先不說渾水公司做空貝殼，裡面的理由是否充足。僅僅從整個行業大趨勢，細分到二手房交易的市場趨勢來看，那麼貝殼找房公司也是需要遠離的，因為未來他們的市場空間真的是越來越狹窄。
當然，這事也不會這麼簡單。因為瑞幸咖啡還沒被做空之前，普通市民都覺得他這種補貼燒錢的擴張方式是不可能賺錢的。而貝殼不同，它的確是目前國內資金實力最雄厚，規模最大，交易金額絕對第一的中介公司。現在甚至到了開發商都怕貝殼系的地步，每當要加快出貨速度基本一定要找他們，並不得不接受更為苛刻的合同條款。
從大環境看，當前美股中概股遭受夾板氣，一方面是美股退市制度磨刀霍霍，對於中概股信披要求與日俱增；另一方面是國內政策收緊，從隱私保護、市場公平、消費者權益等多個角度推動市場規範，很多過去被看好的玩法，玩不轉了。所以，此中概股多事存亡之秋也。
但中概股最大的風險，還不是渾水，而是燒錢。很多中概股遵循前幾年的燒錢思維，透過資本市場圈錢來發展業務，獲得使用者流量，說白了，就是拿未來的錢發展當下的平臺。而美聯儲貨幣政策正在發生轉向。這會是什麼結果？就是美元流動性的潮水可能退去，而退去之後，有些沒賺錢的網際網路企業就要裸泳了。
或許貝殼可能真的只剩貝殼了，你覺得這一次，渾水和貝殼，誰能贏？貝殼會不會成為下一個瑞幸呢？只有讓時間來證明了！
宣告：易昇證券任何文章之觀點，皆為學習交流探討用，非投資建議。