歷史豬週期覆盤

回顧歷史上的豬週期，豬價都會經歷兩次下跌。

第一次豬價下跌：在經歷一輪大幅下跌後，目前部分豬養殖戶進入盈虧平衡、不賺錢的狀態，養殖意願下降，使得能繁母豬數量開始減少。第一輪豬價下跌對應能繁母豬供給高點，這是第一輪豬價下跌時的特徵。根據7月能繁母豬存欄量首次環比下降來看，豬價已經度過了第一階段下跌。

豬價二次探底：目前豬價正處於等待生豬產能的減少後，供需重新迴歸平衡的第二階段。由於能繁母豬產下仔豬再到商品豬需要10-11個月的時間，因此生豬的供應減少要比能繁母豬的供應高點滯後10-11個月。根據以往豬週期來觀測，對應的豬價底部震盪週期約在10-12月區間，因而豬價真正回暖或仍需等待至明年二季度。

簡單來說，從歷史規律來看，每次豬週期的底部都會出現兩次豬價大幅下跌，豬價會出現兩隻“腳”。第一隻腳的下跌，對應的是能繁母豬供給的高峰，然後母豬供給開始大幅減少；第二隻腳的下跌，對應的是生豬供給的高峰，然後生豬供給開始大幅減少。在豬價第二隻腳的下跌見底之後，豬價開始新一輪上漲，而豬板塊一般在豬價第二隻腳下跌見底之前見底。

當前處於豬週期什麼階段

當前生豬週期存在兩種現狀：一是生豬價格已處於第二個底部階段；另一個原因是生豬價格已經跌破了行業領頭羊牧源股份的成本線，牧源股份可能會出現季度虧損。

一方面，根據農業部8月份公佈的資料，7月份中國可育母豬數量為4541萬頭，環比下降0。5%，結束了連續21個月的增長，表明生豬價格已處於第二個底部階段。

另一方面，一些生豬企業在今年第二季度出現虧損。根據主要上市生豬企業披露的中期報告公告，除牧源股份外，其他上市生豬企業均面臨重大虧損。

企業巨頭的損失是一個很好的風向標，因為企業巨頭的培育成本是最低的。一旦行業巨頭的虧損意味著整個行業都虧損了，那麼這一次就是行業底部反轉的前夜。