2017年
稅務師
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財務與會計
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【內容導航】
稀釋每股收益
【所屬章節】
本知識點屬於《財務與會計》第七章第26講
【知識點】杜邦分析法
杜邦分析法
（一）指標分解
（二）杜邦核心公式
淨資產收益率=總資產報酬率×權益乘數
總資產報酬率=銷售淨利潤率×資產週轉率
淨資產收益率=銷售淨利率×資產週轉率×權益乘數
結論：
（1）淨資產收益率是綜合性最強的財務比率，也是杜邦分析體系的核心，它的決定因素有三個：銷售淨利率、總資產週轉率、權益乘數；
（2）總資產報酬率，也是綜合性較強的重要財務比率，它受銷售淨利率和資產周率的影響；
（3）銷售淨利率反映了企業淨利潤與銷售收入的關係，它的高低取決於銷售收入與成本總額的高低；
（4）對資產週轉率的分析要從影響資產週轉的各因素進行分析；
（5）權益乘數反映所有者權益同企業總資產的關係，它主要受資產負債比率的影響。負債比例大，權益乘數就高，說明企業有較高的負債程度，既可能給企業帶來較多的槓桿利益，也可能帶來較大的財務風險。
（三）權益乘數的計算與含義
1。計算公式
權益乘數=資產總額 / 所有者權益
=1/（1-資產負債率）=1+產權比率
2。含義
權益乘數與負債程度同向變動。
【例題 · 單選題】甲公司2011年實現淨利潤500萬元，年末資產總額為8000萬元，淨資產為3200萬元。若該公司2012年的資產規模和淨利潤水平與上年一致，而淨資產利潤率比上一年度提高兩個百分點，則甲公司2012年年末的權益乘數是（ ）。
A。2。63
B。2。75
C。2。82
D。2。96
【例題 · 單選題】在其他因素不變的情況下，下列因素變動能夠提高淨資產收益率的是（ ）。
A。產品成本上升
B。存貨增加
C。收賬期延長
D。資產負債率提高
【例題 · 計算題】D公司為一家上市公司，已公佈的公司2016年財務報告顯示，該公司2016年淨資產收益率較2015年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關注。為此，某財務分析師詳細蒐集了D公司2015年和2016年的有關財務指標，如下表所示。公司利用因素分析法依次測算銷售淨利率、總資產週轉率和權益乘數的變動對D公司2016年淨資產收益率下降的影響。
相關財務指標
專案
201
5
年
201
6
年
銷售淨利率
12%
8%
總資產週轉率（次數）
0。6
0。3
權益乘數
1。8
2
要求：
（1）D公司2016年和2015年淨資產收益率的差異（ ）。
A。-7。2% B。-8。16%
C。-11。35% D。-12。96%
（2）銷售淨利率變動對淨資產收益率的影響為（ ）。
A。-4。32% B。-0。23%
C。0。48% D。1。29
（3）資產週轉率變動對淨資產收益率的影響為（ ）。
A。-4。32% B。-0。23%
C。0。48% D。1。29
（4）權益乘數變動對淨資產收益率的影響為（ ）。
A。-4。32% B。-0。23%
C。0。48% D。1。29
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