脫水回顧：
今日內容：
Ⅰ
高階智駕必備！鐳射雷達產業鏈配置價值凸顯！
鐳射雷達是利用鐳射實現3D感知的現代光學遙感技術，具備主動探測、高解析度和強抗干擾的特性，配合全球定位系統及慣性導航系統能實現高精度定位，因而被廣泛應用在航空航天、工業測量、環境測繪及智慧駕駛當中。
在智慧駕駛多感測器融合趨勢背景下，L3+階段鐳射雷達能增強駕駛系統的可靠性、冗餘性，並且藉助差異化競爭優勢，有望成為除特斯拉外的造車新勢力實現彎道超車的有效手段。2021年，車企已普遍規劃從L2向L3級別智慧駕駛進階路徑。截至2022年上半年已經有汽車廠商已經推出具有L3級智慧駕駛功能的車型。
隨著乘用車逐步發展到L3+階段，2022年多個鐳射雷達廠商已經規模量產並迎來裝車小高潮。根據鐳射雷達出貨量資料，測算2025年全球車載鐳射雷達市場規模將達到約70。3億美元，到2027年更是有望達到129。7億美元。
從鐳射雷達產業發展趨勢來看，當前鐳射雷達技術尚未收斂，路線百花齊放。技術發展驅動下，車規和成本決定未來發展。如果說技術決定效能，是鐳射雷達行業的“敲門磚”的話，那麼車規認證可靠性，是鐳射雷達行業的“入場券”；而成本制約量產，是鐳射雷達規模化量產的“催化劑”，在產業發展的過程中主機廠商將會一直尋找效能、可靠性、成本三者可行的有效均衡。
產業格局方面，鐳射雷達產業鏈日益成熟，國內廠商初露鋒芒。上游來看，鐳射雷達上游環節較多，收發部件國內已有佈局，國產化替代可期。資訊處理單元由海外壟斷，國產差距較大。光學部件技術成熟疊加成本優勢，率先迎來發展機遇。中游整機廠而言，目前競爭激烈，海外企業先行，已有8家知名鐳射雷達公司分別透過SPAC合併上市。與此同時，國內廠商快速崛起，在車載鐳射雷達市場佔據一定份額。目前鐳射雷達主機廠與OEM和Tier1高度捆綁，產業鏈生態成為競爭關鍵。
作為L3級別智慧駕駛的關鍵感測器，鐳射雷達是汽車智慧化彈性較大的賽道。根據當前車廠車型規劃和鐳射雷達廠商進展情況，機構認為鐳射雷達行業具備了量產基礎並有望在2022-2023年迎來向上拐點。
投資機會方面，產業快速成長期，上游確定性相對更高。佈局方向上，機構建議關注已經涉足鐳射發射器、光電探測器領域並有所突破的公司，如：炬光科技、長光華芯。光學部件方面，國內供應鏈價值量佔比不低且技術水平成熟，有望借鐳射雷達之東風率先收益，對標：騰景科技、永新光學。
Ⅱ
四大業務協同發展，研發鑄就化工新材料領域技術平臺型上市公司！
昊華科技：公司是經國家經貿委批准，以西南化工研究設計院為主要發起單位，並將變壓吸附氣體分離技術及成套裝置、催化劑產品、碳一化學及工程設計等優良資產注入成立的股份制有限公司，主營碳一化學技術及催化劑的生產和銷售，在氣體分離、純化應用領域居於世界前列。
標籤：化工新材料、四大業務、含氟電子特氣產品、研發投入
看點一：化工新材料
公司前身為西南研究院旗下子公司天科股份，2018年中國昊華將旗下11家核心優質化工科技企業注入天科股份，並於2019年6月改名為昊華科技，使之轉型成為中國化工集團旗下化工新材料領域技術平臺型上市公司，形成了以12家優質技術型企業為核心的化工新材料平臺公司的格局。
研報菌簡評：公司向國家軍民融合基金、中國華融、洛陽國宏非公開發行股份，募資7。07億元，並採用現金支付的方式收購西南院100%股權完成轉型。
看點二：四大業務
公司是唯一以高科技型化工新材料為核心主營業務的平臺型上市公司，在中國化工集團上市公司業務體系中佔據了重要地位，旗下有四大主營產品業務，分別為氟材料、特種氣體、特種橡塑製品和精細化學品，有望依託人才和技術優勢，實現業績的長期增長。
研報菌簡評：公司10多個子公司成立時間普遍較早，在各自細分領域深耕多年，伴隨著激勵機制的不斷完善，積累了大量先進技術及優秀人才。
看點三：產能釋放
產能結構突出，新建產能逐步釋放，聚焦中高階產品，在氟材料、特種氣體、特種橡塑製品領域產能較大、在特種橡塑領域公司聚焦高階產品、配套各類航空航天器械，有望保障軍工產業鏈安全性；在精細化學品領域公司主營各類塗料產品並大力擴增產能以滿足下游需求。
研報菌簡評：公司目前產能規劃主要集中於氟材料、含氟電子特氣以及效能塗料領域，未來有望進一步做大做強。
看點四：含氟電子特氣
公司含氟電子特氣產品系列齊全，產能位列國內前三，已進入一線廠商，旗下黎明院、光明院已成立昊華氣體有限公司，形成了具有自主智慧財產權的特種氣體制備綜合技術，產品主要為含氟電子氣，廣泛應用於半導體積體電路、電力裝置製造、LED、光纖光纜、太陽能光伏、醫療健康、環保監測等領域。
研報菌簡評：目前擁有產能4000噸/年，規劃採用黎明院自主研發專利技術新增4600噸/年特種含氟電子氣體專案，將於今年底全面建成投產。
看點五：研發投入
科研是公司發展的驅動力，公司成立了專門的研發中心和技術中心，注重科技引領，強調研發創新，經過多年外引內培，已建立起一支技術過硬、經驗豐富、具有競爭力的複合型和開拓性技術研發人才隊伍，高度重視科研投入，研發投入逐年增高，且佔營業收入比重也逐年遞增。
研報菌簡評：公司2020年研發投入達4。38億元，營收佔比為8。08%，均為歷史最高。2021年上半年公司研發投入達2。33億元，營收佔比達7。18%。
參考資料：
1、20220907-萬和證券-智慧駕駛專題系列之一：高階智駕呼之欲出，鐳射雷達投資價值凸顯
2、20220627-光大證券-昊華科技-600378-“十四五”規劃綱要點評：公司釋出“十四五”規劃綱要，聚焦四大業務深化科技創新
3、20220909-華安證券-昊華科技-600378-科研院所底蘊深厚，高階佈局盈利加速
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