立訊精密：釋出股權激勵計劃，考核營收復合增速達15%，汽車電子業務正快速放量

核心邏輯：

1、深耕蘋果產業鏈，把握汽車電動化趨勢

公司以電腦聯結器業務起家，在蘋果產業鏈耕耘多年，不斷擴張整合，營收快速增長。在消費電子產品一直充當營收主要貢獻者的同時，公司耕耘汽車業務十餘年，厚積薄發把握汽車電動化、智慧化歷史機遇，汽車業務營收有望快速增長。公司汽車業務自2017年以來加快佈局，隨著公司汽車產品佈局完善，受益集團汽車業務產業資源，汽車業務營收佔比將逐漸提升，帶動公司產品結構改善。

2、釋出股權激勵計劃，有助公司長遠發展

公司釋出2022年股票期權激勵計劃草案，擬向激勵物件授予17，202。10萬份股票期權。股權激勵彰顯發展信心。行權業績指標為2023-2027年營收要求分別不低於2，300億元/2，600億元/ 2，900億元/3，200億元/ 3，500億元，即21-27CAGR約15%。光大證券表示，此次激勵計劃將有效調動高管及核心骨幹員工積極性，將公司利益與員工深度繫結，有助於公司長遠發展。

3、汽車業務帶來新機遇，持續受益龍頭優勢

近幾年加快推出電動汽車動力系統零部件、車聯網、智慧座艙等產品，把握汽車電子發展黃金視窗期。公司定位Tier1與Tier1。5供應商，幫助整機廠與Tier1的方案實現快速、低成本落地，體內體外協同佈局，快速成長。在蘋果供應鏈裡耕耘多年，後續將持續受益於龍頭優勢，同時汽車電子相關業務快速放量，有望給公司帶來新成長機遇，應該給予公司相對其他可對比公司更高的估值溢價。

風險提示：1）汽車智慧化、電動化不及預期風險；2）消費電子需求下滑風險；3）市場競爭加劇風險。