作者：第二阿累
繼臺基股份、華東重機之後，又一個傳統企業入局泛娛樂產業……
2016年8月，壹橋股份（002447）宣佈擬以部分廠房與存貨等資產與壕鑫互聯55%股權進行置換，交易作價9。9億元。
吃瓜群眾都在疑惑，壕鑫互聯到底是誰？壕鑫互聯成立於2014年，是一家擁有自有流量入口、集發行運營、平臺、渠道於一體的移動端綜合娛樂服務平臺，擁有“1862”遊戲平臺以及遊戲發行公司雀躍互娛（2015年成立）——就是這樣一家成立未到兩年時間的企業，壹橋股份作假9。9億，其對應該公司的總估值則是18億元，增值率超過，達到了12870。34%。
不僅如此，面對如此高的作價，壕鑫互聯承諾在2016年度至2018年度扣非後淨利潤分別不低於0。86億元、1。92億元和2。92億元。
於此處，
讀娛君怎麼發現其與臺基股份、華東重機等的套路是一樣一樣的呢？——高價估值，高作價收購，高業績承諾……
然而讀娛君在翻看資料時發現，壕鑫互聯2016年1-4月的淨利潤為-751萬，即使最後一次做出補充5-7月的流水是8000萬，但那也只是流水不是扣非後淨利潤。試問，照這樣的業績發展，2016年它如何實現8600萬的承諾？——在讀娛君看來，這個近十億的作價或許又是一次資本層面的炒作：
一是提振資本市場，刺激股市，股權置換以後，股票又漲停了；
二是增加新業務，用轉型來承擔傳統業務的風險。
壹橋股份是一家專注海參加工品的生產和銷售公司，由於我國海水養殖以近岸水域為主，對區域性海域的養殖開發超出了養殖容量；造成水質汙染，病害日趨嚴重，海參死亡率升高、品質下降，養殖效益低迷（招商證券認為）。2013年來政府反腐重壓下，海參消費遭遇斷崖式下跌，養殖企業面臨嚴峻的轉型壓力。2016年上半年，壹橋海參實現營業總收入7817萬元，較上年同期下降53%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1325萬元，較上年同期下降75%。
海參業務連連下滑，壹橋股份轉型迫在眉睫——故此打起了互聯網遊戲新興行業，以及佈局泛娛樂產業，意圖扭轉敗局，承擔海參業務的風險。
當然，要玩轉泛娛樂產業也不是那麼容易，首要條件是需要大量的錢——
可問題是，壹橋股份沒那麼多錢。
於是，融資又成了新手段。壹橋股份於10月30日晚間公佈了首次融資方案，擬向200名合格投資者非公開發行優先股不超過1000萬股，募集資金總額不超過10億元，全部用於補充流動資金，其中9億元用於發展網際網路泛娛樂業務產生的流動資金需求。
讀娛君之前曾不止一次說過傳統行業佈局泛娛樂產業的套路：
戰略轉型——資產重組（股權置換）——增發（融資）——資金（業務）盤活
——壹橋股份是繼臺基股份之後的有一典型分子，只不過這次壹橋股份想要融資成功還要打個問號，畢竟還有監管層面在監督，且對泛娛樂這塊尤其重視，且越來越嚴格了。
這從臺基股份資產重組被監管詢問就能看出。針對臺基股份收購潤金文化一事，深交所下發了重組問詢函，就標的公司涉及的具體專案拍攝計劃、曾發生過的股權轉讓和現金增資、子公司的盈利情況等13個問題進行問詢。
何況，還有華東重機、三七互娛等屢屢收購失敗的案例。
壹橋股份在遊戲發行上的深耕也並不一定就能完全扭轉頹敗的局勢。
據中國遊戲產業報告，中國遊戲使用者數的增長率已連續5年下降，2010年中國遊戲使用者增長率達到了最高的71。1%，之後逐步下降，到2014年和2015年，年增長率已經不到5%。
同時，多家遊戲企業釋出的第三季度業績憂喜參半。其中長城動漫前三季度虧損9337萬元；中青寶業績預估歸屬上市公司股東淨利潤同比下降46。23%——標誌著遊戲行業進入競爭白熱化。
隨著遊戲行業的競爭加劇，海量產品出現，遊戲內容同質化的蜂擁上市，發行商和渠道商的壓力越來越大，甚至開始出現與開發商對壘的局面。然而，開發商是遊戲的掌控者，一般發生競爭，發行商、渠道商均是敗下陣來。
雖然如今為了避免競爭過激，遊戲行業開啟了大肆的資本+IP雙熱潮，但這僅僅是緩解而已，不能扭轉行業根本性的問題。
而未來要想在遊戲行業中根深蒂固，企業有質量過硬的產品才是核心競爭力——再回看壹橋股份股權置換回來的壕鑫互聯，一直從事的都是代理發行，在內容上佈局更是初級，甚至空白一片。即使最終融資9億注入其中，也是風險巨大。何況，壹橋股份這九億不完全是給遊戲，而是佈局泛娛樂，其中還包括與樂體創投的深度合作。
結尾：
隨著傳統企業佈局泛娛樂的熱勢興起，未來監管對此將會越來越嚴。不然估值太高，未來受傷害的不只是這些企業，甚至整個泛娛樂行業都將完蛋。
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