問：

想求解惑：降息MLF、LPR這些，不應該是利空銀行利潤嗎？怎麼市場很多人說是利好？再就是最近幾年銀行一直降息，為啥2021年銀行財務報表利潤不降反增？如果說是降息帶來了貸款量的增加，但是明顯資料也沒有增加太多，且銀行也會擔心小微企業的壞賬問題。這些點都想不明白，想求教一下您。

答：

首先，股票的漲跌是預期在前，股價在後，例如降息的預期早就有了，12月中旬開始銀行就一直在陰跌，這個階段其他的價值藍籌是在漲的，也就說降息的利空在提前發酵，而等到20號真正降息後反而會走利好出盡是利空的走勢。

其次，就銀行的商業模式來講，因為是高槓杆（拿儲戶的錢槓桿放貸做利差利潤），所以他的資產質量的優先順序是大於利潤質量的。如果只降1年期確實是利空銀行的。但5年期的降息，諸多長債企業債的現金流壓力就變小了，潛在的壞賬率也小了，資產質量變好，這是加分項。

最後，2021年的銀行資料增速較好是建立在2020年銀行讓利形成的低業績基數的，看似20%+的增速，其實跟19年比也沒多少。而且銀行的利潤的可調控性非常強，例如計提撥備、計提壞賬、貸款表內外轉移等等均可實現調節。且近年來財富管理業務放量，銀行也不僅僅依賴存貸利差；當然降息帶來的利差確實減少了，這個各大銀行的報表裡均有跡可循。