外匯投資者有兩件“法寶”：投行報告和持倉報告。投行報告的重要性不言而喻，儘管投資者總是斥責大投行“馬後炮”、“反向指標”，但其分析的觀點起碼為交易員提供了一個投資思路，具有一定的參考意義。

另一份同樣重要、卻常常被忽視的利器是持倉報告。這份報告為投資者提供了一幅多空“全景圖”。要想偷窺機構的底牌，那就要看看他們手中的多空籌碼。投資者透過對比上一次報告中的持倉增減變化和交易商數量變化等資料，可以窺探某市場的多空情緒變動，以此作為自己投資方向判斷的重要標準。

2019年CFTC最後一份的持倉報告顯示，黃金的淨多頭總倉位已經上漲至今年9月中旬的高位附近，顯示黃金市場的看漲情緒十分濃厚。

然而，從一個更長的維度來看，學者AviGilburt發現，持倉報告也不是那麼可靠。普遍的觀點認為，只要商業性交易者大量賣空黃金，黃金就不會反彈。但是，如果回看一下過去20年的圖表，你會發現在2010-2011年期間，當黃金價格呈現強勢的拋物線反彈之時，商業性交易者大量賣空黃金。

可以看到，在這段時間，商業性空頭倉位合約數量大多數時候保持在20萬手或以上。然而，在那段時期裡，黃金價格上漲了800美元。也就是說，在這段看跌情緒極為濃厚的期間，黃金竟然沒有下跌，反而上漲了近70%。

分析師TomMcClellan指出，事實上，商業機構長期以來一直偏向於做空。自2001年以來，他們只有一次出現大規模看漲的押注，那是在2018年底，當時黃金正在形成一個相當重要的底部。也就是說，多空倉位變化可能並不能顯示某一時段市場情緒的變化。

Gilburt指出，正如每個人對同一個技術指標的解讀不同，市場對持倉報告所顯示的多空現狀解讀也是不盡相同的。此外，在牛熊不同市場中，持倉報告的資料也應該被區別對待。

在熊市期間，當持倉量顯示黃金被嚴重超買，這通常表明市場可能會開始進入賣盤階段。但是，在牛市中，如果持倉量顯示技術指標達到超買水平，很多人反而將其解讀為牛市的持續上漲訊號。

由此，這位分析師認為，對黃金交易者而言，在實操上，支撐和阻力等技術分析指標，往往比持倉報告更有價值。尤其在當前這個牛市，持倉資料根本無法提供任何預測價值。

金投網黃金行情中心顯示，北京時間9：16，今日黃金現貨價格報1519。48美元/盎司。