鐵礦石：宏觀利好現，市場熱情燃

短期來看，受高庫存，供給增加，需求減少，北方地區限產等因素影響，鐵礦石需求偏弱。但長期來看，受宏觀經濟政策影響，尤其是中央政治局工作會議對房地產業”促進房地產業健康發展和良性迴圈“的表態，市場對未來房地產業的復甦和提振非常有信心，因此鋼鐵消費也將出現一定程度的反彈，後續市場比較樂觀。

雙焦：焦化利潤修復，庫存結構好轉

焦炭方面：在各地煤炭保供陸續完成之際，環保、安監、能耗雙控和兩高專案治理又開始在全國範圍內相繼展開，焦炭的供給偏弱。需求在鋼廠長流程利潤高企的前提下，有望持續得到好轉，庫存開始從焦化廠向鋼廠轉移，港口庫存也開始觸底反彈，焦炭現貨價格企穩。

整體來看，前期由於鋼廠和焦化廠同時處於虧損狀態，產業鏈焦炭和焦煤的庫存主要積壓在上游的焦化廠和煤礦端，目前隨著兩者利潤的修復，各環節上游的庫存有望向下游逐步轉移，庫存結構得到一定改善。與此同時，淡季和冬儲的預期下，成材的價格季節性預期偏弱，鋼廠利潤又高出焦化利潤較多，鋼廠利潤有望逐漸透過原料焦礦的上漲，逐步走縮，整個冬季，在原料補庫的季節性需求下，雙焦或將維持震盪偏強格局。

動力煤：礦區價格繼續下跌，港口情緒較為悲觀

後期天氣逐漸寒冷，用煤需求不斷在增加，短期內需求支撐煤價。但考慮到當前電廠庫存雖然依然處於低位，但是增速較快，且沒有拐頭向下跡象疊加當前煤礦日產不斷突破歷史新高，煤炭供應寬鬆格局將逐漸顯現，價格主要回落合理區間，期貨盤面短期建議中性偏空為主。