摘要
：股價還能再回200嗎（歡迎關注槓桿遊戲）
撰文|張銀銀&編輯|欣欣然
在交出一份較為一般的三季報後，阿里開始升級“多元化治理”體系，同時進行一系列的人事任命和調整。
12月6日，阿里巴巴董事會主席兼CEO張勇發出內部信宣佈上述訊息，最重磅的莫過於新設立“中國數字商業”和“海外數字商業”兩大板塊，負責人為戴珊和蔣凡，這一任命將於2022年1月1日起正式生效。
此外根據公告披露，2022年4月1日起，武衛女士將不再擔任集團首席財務官（CFO），由集團副首席財務官徐宏先生接任。
1、換防背後
從公開的資訊來看，中國數字商業板塊包括大淘寶（包括淘寶、天貓、阿里媽媽），B2C零售事業群，淘菜菜，淘特和1688等；
海外數字商業板塊為全球速賣通和國際貿易（ICBU） 以及Lazada等面向海外市場的多家子公司。
前者的新任負責人戴珊槓桿遊戲就不多言了，阿里老將，創始人之一，地位非常高。目前的職位是產業電商事業群和社群電商事業群總裁。
值得一說的是蔣凡。阿里巴巴官網顯示，蔣凡自2017年12月起擔任淘寶總裁，並自2019年3月起同時擔任天貓總裁，2019年12月起分管阿里媽媽。自2013年8月加入阿里巴巴集團至擔任現職前，蔣凡全面負責淘寶無線業務。
由此可見，蔣凡長期在阿里核心業務圈管理層佔據C位。甚至連2020年“出軌門”事件後也不例外。曾經一度，蔣凡還被輿論認為是阿里未來的接班人。
這一次的調動則有些微妙。海外市場固然潛力無窮，但對阿里而言，沒有國內市場的分量那麼重。在槓桿遊戲看來，某種程度上，這種調動讓蔣凡遠離了C位，也離阿里權力中心更遠。
這意味著什麼？海外市場搞起來了，未來一切皆有可能。搞不起來，一切就說不好了。目前這個局勢下，搞起來的機率有多大？
2、股價年內腰斬，三季報一般
從資料上看，阿里進行這一系列的調整，也不是突如其來的。11月中旬，最新財報釋出後，阿里的股價便一路走跌。
11月18日，三季度業績公告發布當天，阿里港股跌了5。34%，報收每股156港元，截至12月6日收盤，阿里股價今天跌了5。61%，報收每股112。7港元。半個多月的時間，股價跌去近28%，市場的態度已經非常明確。
財報顯示，阿里第三季度收入2006。90億元（311。47 億美元），同比增長29%。若不考慮合併高鑫零售的影響，這個同比增速更低，為16%。
經營利潤150。06億元（23。29億美元），同比增長10%。經營利潤率從去年同期的9%降至今年的7%。
歸屬於普通股股東的淨利潤為53。67億元（8。33億美元），同比下降81%；淨利潤為33。77億元（5。24億美元），同比下降87%；非公認會計准則淨利潤為285。24億元（44。27億美元），同比下降39%。
截至2021年9月30日止的6個月，阿里總收入4064。3億元，同比增長31。6%，歸母淨利潤505。56億元，同比下降約33。8%。
這在往期是什麼水平？往期財報顯示，2021年二季度，阿里收入2057。40億元（318。65億美元），同比增長34%。若不考慮合併高鑫零售的影響，同比增長為22%。
2021年一季度，收入1873。95 億元（286。02 億美元），同比增長64%。若不考慮合併高鑫零售的影響，同比增長40%。
也就是說，第三季度29%的營收增速是本年度最低的。
如果以往年的增速來對比，這一增速也處於低位，從2018年到2021年，阿里的營收增速都保持在30%以上，平均增速為46%左右。
歸母淨利潤同比增長也差不多，2018-2020年分別為約46。7%、37。1%、70。0%，2021年驟降為0。77%，下滑明顯。
3、向“管理”要增量？
從增長分佈情況來看，槓桿遊戲明顯的感覺是，阿里核心電商業務的增長越來越接近天花板。這也是沒辦法的事，體量已經做到這麼大，再做增量很難。
截至2021年9月30日止12個月，阿里的中國零售市場及新零售業務的年度活躍消費者約 8。63億。
客戶管理（主要來自廣告）收入同比增長3%，主要原因是來自市場狀況放緩及中國電商市場上參與者增多而導致實物商品GMV同比錄得單位數增長。按產品類目來看，主要是服裝和配飾類目的實物商品GMV增長放緩。
現金流方面，截至2021年9月30 日止三個月，阿里經營活動產生的現金流量淨額為358。30 億元，同比減少34%。自由現金流（一項非公認會計准則流動性指標）為222。39億元，同比減少45%，主要由於其對關鍵策略領域投入的增加而導致盈利下降。
截至2021三季末，阿里員工總數258578人，2021上半年這一數字為254702人。
按照目前阿里1、2、3季度的各項指標表現，如果四季度再無亮點，2021年阿里的總增速難言樂觀。
財報裡，阿里也宣佈調整2022財政年度的總收入指引。預計2022財政年度總收入同比增長為 20%至23%。
此前，阿里在2021財年年報給出的指引是2022財年實現營收9300億元，即同比29。65%的增長。
今年，阿里的各項調整動作還不止於此，成立僅1年的天貓好房最近也動刀了。介面新聞獨家獲悉，天貓好房下發《關於天貓好房集團組織架構及經營班子的任命公告》，涉及組織架構和人事調整。
更早的7月，阿里也進行了一輪組織架構調整，主要涉及三個板塊。以及8月……側面可以看出其求變的決心。
此次調整，算是阿里雙十一後的常規動作，是否會讓阿里再進一步？我們拭目以待。