瑞幸，曾因財務造假在美股市場折戟，在2021年迎來了新的轉機。

在2020年4月的財務造假風波後，面臨從納斯達克退市的瑞幸被掃入美國粉單市場，當時股價為1。38美元，而截至今天，瑞幸的股價已經達到14。02美元，是去年退市時數十倍。從市值來看已經超越了茶飲市場第一股的奈雪，資本市場關於瑞幸又“站起來”的呼聲甚囂塵上。

在過去一年的時間裡，從自曝財務造假跌落谷底，引發管理層和投資方戲劇性的權利之爭，到今天股價大幅增長彷彿又要重建光明，這背後的原因到底是什麼呢？

優秀的財報資料是瑞幸股價節節攀升的助推器。10月21日，瑞幸公佈未經審計的2021年上半年財報，營收收入31。83億元，同比增長106%；非公認會計准則下淨虧損為8400萬元，同比收窄94。5%；自營門店運營利潤4。2億元，門店運營利潤率達到16。3%。

財報營收收入大幅增長的背後，不再是過去透過批次擴店帶來，而是單店營收能力的增強。讓我們進一步看財報資料，瑞幸營業收入同比增長106%，但營業費用只增長了12。9%，帶動了淨利潤虧損大幅減少的同時，也讓瑞幸的單店利潤率提升到了16。3%，同比扭虧為盈。

從門店資料來看，瑞幸2021年上半年有5259家店，相比去年同期的5091家門店相比，增速只有3%多一點。因此，瑞幸收入的大幅增長還是要歸因於單店收入的增長。

而單店營收增長的原因在於爆款新品及單品收入的提升。首先瑞幸持續推出的新品，例如厚乳和生椰系列捕獲了年輕人的喜愛。2020年夏天，厚乳拿鐵火了；2021年，生椰拿鐵也火了，甚至一度出現斷供的情況。上線一個月銷量超50萬杯，到6月單月銷量超1000萬杯，重新整理瑞幸新品銷量記錄。

過往大眾對瑞幸的印象是價格實惠，但口味褒貶不一。甚至有人調侃大師咖啡

“像刷鍋水”。

這些關於口味的負面評價，在厚乳和生椰系列面前不見蹤影。

其次瑞幸也在悄然提價和收縮補貼。瑞幸的單杯飲品價格正在提升，比如拿鐵原價從2020年初的24元上漲至現在的26元；補貼也在縮減，打折力度從早前1。8折提升至4。8折。與此同時，瑞幸已經取消免配送費。例在上海地區，每筆外送訂單要收取配送費6元，滿39元減3元。

過往瑞幸為了挖掘大量線上流量，將外賣作為重要獲客手段，甚至專門設計出外賣廚房店，只提供線上訂單。而這隻為了漂亮新客增長數字的運作模式，帶來的褥羊毛的流量與高額的虧損。配送成本7-8元/單，賣一單虧一單。

對於公司經營來說，開源節流是業績增長的不二法則。但往往節流好做，開源則難。進一步深挖瑞幸單店營收增長的原因，我們發現爆款新品帶動業績增長的故事可能不是偶然，是瑞幸新品內部賽馬機制的成果。

過去一年，瑞幸對公司團隊進行大幅重整換血。新CEO郭謹上任後，公司一年多由上到下的戰略核心變革為了“在產品上下功夫”，以及“以盈利為目標”，推動瑞幸品牌和聲譽復甦。

在“產品上下功夫”這塊，瑞幸內部新品研發採用賽馬機制，最終上哪款產品由產品團隊決定，而不是公司一號位。年輕的產品團隊更瞭解90後、00後的消費偏好。

2020年，瑞幸共推出了77款全新現制飲品，而截止2021年上半年，瑞幸已經推出了50款新品。瑞幸平均每研發22款產品時，最終只有一款產品走向大眾。照此計算，平均每兩天瑞幸就有9款新品被研發出來。

與此同時，2020年瑞幸現制飲品銷量已超過3億杯，這讓瑞幸更像一家飲品公司，而不僅僅是咖啡公司。根據Tech星球披露的資料顯示：2021年1月、2月、3月，北京所有的門店中，包含瑞納冰在內的現制咖啡飲品佔比保持在50%左右。

最後瑞幸從財報資料來看是復活了，但想重回過去的市值巔峰，仍然有一段很長的路要走，同時要面對更加激烈的競爭環境。

根據艾媒諮詢資料顯示，近些年咖啡市場規模不斷擴大，2020年中國咖啡市場規模達3000億元，預計2025年中國咖啡市場規模將達到1萬億元。

良好的市場前景支撐起了咖啡創業夢。2021年1月至9月，咖啡領域有21起融資專案，融資總額超過46億元。其中，估值200億人民幣的Manner、估值40億的M Stand以及估值10億的Seesaw，無疑是新品牌中的佼佼者。

Manner背後，不僅有今日資本這樣的老牌投資機構背書，也出現了位元組跳動、美團的身影；而Seesaw則獲得了茶飲巨頭喜茶的加註。在10月27日釋出的胡潤百富榜中，Manner創始人夫婦首次榜上有名。

很多咖啡創業者都聲稱，中國年輕人需要自己的咖啡品牌。這一次，“瑞幸們”會成功嗎？